Netflix’s $3.1 bilhão trimestre revela por que guerras de conteúdo são na verdade guerras de infraestrutura

Isso nunca acontece instantaneamente. O jogo do streaming é mais longo do que você imagina.

Está acontecendo. A Netflix está vencendo a guerra de infraestrutura disfarçada de competição de conteúdo.

• Lembra daqueles dias em que todos diziam que a Netflix iria falir porque o Disney+ foi lançado? Sim, você se lembra.
• Lembra daqueles dias em que os analistas afirmavam que a Apple TV+ destruiria a Netflix com capital ilimitado? Sim, você se lembra.
• Lembra daqueles dias em que a HBO Max era posicionada como a “assassina da Netflix”? Sim, você se lembra.

No entanto, aqui estamos nós. A Netflix acabou de registrar um lucro líquido de $3.1 bilhões em uma receita de $11.1 bilhões. Outro “trimestre forte” para o gigante do streaming, como coloca diplomáticamente o The New York Times.

Mas aqui está o que as manchetes perdem: Isso não é apenas mais uma superação de lucros. Este é o momento em que a verdadeira vantagem competitiva da Netflix se torna inegável. E não tem nada a ver com conteúdo.

As Guerras de Conteúdo Sempre Foram Uma Distração

Em meus 15 anos de consultoria em investimentos, assisti inúmeras empresas serem seduzidas pela competição errada. Elas lutam a guerra que todos podem ver enquanto perdem a guerra que realmente importa.

A Netflix dominou perfeitamente essa distração.

Enquanto concorrentes queimavam bilhões criando “conteúdo premium” para igualar os originais da Netflix, a Netflix estava construindo algo muito mais valioso: uma infraestrutura global que transforma a criação de conteúdo em um sistema previsível e escalável.

Eu me lembro de aconselhar uma empresa de mídia em 2019 que queria lançar seu próprio serviço de streaming. O CEO estava obcecado em contratar atores e diretores de prestígio. “Precisamos de conteúdo âncora,” ele insistiu. “É assim que a Netflix ganhou.”

Ele estava errado. A Netflix ganhou transformando conteúdo em dados, dados em insights e insights em infraestrutura.

Os Números Reais Contam Uma História Diferente

Esse lucro de $3.1 bilhões não é apenas receita menos custos. É o dividendo de uma máquina que a maioria dos concorrentes ainda não entende.

A Netflix não faz apenas programas. Eles construíram um sistema que:

• Prevê o que o conteúdo terá sucesso antes de ser criado
• Otimiza custos de produção por meio de decisões baseadas em dados
• Distribui conteúdo globalmente sem limitações de transmissão tradicionais
• Gera insights dos espectadores que melhoram cada produção futura

É por isso que a Netflix pode gastar $15 bilhões em conteúdo e ainda gerar lucros massivos, enquanto estúdios tradicionais lutam com orçamentos de conteúdo de $2 bilhões.

A vantagem da infraestrutura se acumula. Cada interação do espectador alimenta o algoritmo. Cada programa de sucesso ensina o sistema. Cada expansão internacional fornece mais pontos de dados.

Por Que os “Assassinos da Netflix” Estão Na Verdade se Autodetonando

Aqui está o que aconteceu com a suposta concorrência da Netflix:

• O Disney+ lançou com conteúdo incrível, mas rapidamente atingiu muros de crescimento. Sua criação de conteúdo permanece presa no pensamento tradicional de Hollywood. Eles fazem ótimos filmes, mas não criam uma ótima infraestrutura de streaming.
• A HBO Max ficou tão confusa sobre sua identidade que a Warner Bros. Discovery basicamente a descartou. Conteúdo brilhante, execução caótica. Eles otimizaram para aclamação crítica enquanto a Netflix otimizou para escala global.
• A Apple TV+ continua gastando bilhões em projetos de prestígio que geram prêmios, mas não modelos de negócios sustentáveis. Eles estão tratando o streaming como uma despesa de marketing, não como um negócio sistemático.

Enquanto isso, o crescimento de assinantes da Netflix pode ter desacelerado, mas suas margens de lucro estão explodindo. Eles se mudaram da fase de crescimento para a fase de domínio.

A Vantagem da Infraestrutura Está Apenas Começando

A partir do meu trabalho de consultoria com empresas de tecnologia em Zurique e globalmente, vi esse padrão antes. O verdadeiro fosso não é o que todos se concentram – são os sistemas invisíveis que tornam tudo o mais possível.

A vantagem de infraestrutura da Netflix se estende muito além da previsão de conteúdo:

• Distribuição Global: A Netflix pode lançar conteúdo simultaneamente em mais de 190 países. Concorrentes tradicionais ainda estão lutando batalhas de licenciamento geográfico.
• Integração de Dados: Cada decisão da Netflix é informada por dados de comportamento do espectador. Concorrentes ainda estão tomando decisões com base na intuição da indústria e grupos focais.
• Eficiência na Produção: Os dados da Netflix lhe dizem exatamente quanto gastar em cada projeto para obter o máximo ROI. Concorrentes ainda estão jogando dinheiro em grandes nomes e esperando.

É por isso que as margens de lucro da Netflix estão se expandindo enquanto as dos concorrentes estão diminuindo. As vantagens de infraestrutura criam retornos exponenciais.

O Que Isso Significa Para o Futuro

Esse lucro de $3.1 bilhões não é um pico – é uma fundação. A Netflix agora está posicionada para reinvestir esses lucros em melhorias de infraestrutura que ampliarão seu fosso competitivo.

Eu prevejo que veremos a Netflix se expandir em:

• Conteúdo interativo que aproveita sua vantagem de dados
• Infraestrutura de produção de conteúdo global que torna Hollywood irrelevante
• Licenciamento de tecnologia para outras empresas de mídia que finalmente percebem que não podem construir sistemas concorrentes

As empresas que entendem vantagens de infraestrutura sempre vencem a longo prazo. A Amazon não apenas construiu um site de comércio eletrônico – eles construíram a AWS. O Google não apenas construiu um mecanismo de busca – eles construíram a infraestrutura de publicidade do mundo.

A Netflix não construiu apenas um serviço de streaming – eles construíram o futuro da distribuição e produção de entretenimento.

A Verdadeira Lição Para os Negócios

Aqui está o que todo empreendedor e investidor precisa entender: A competição de que todos falam raramente é a competição que importa.

Enquanto o mercado obsessivamente focava nos gastos de conteúdo da Netflix, a Netflix estava construindo vantagens sistemáticas que se acumulam com o tempo. Enquanto os concorrentes se concentravam em vencer batalhas individuais (programas melhores, estrelas maiores), a Netflix estava vencendo toda a guerra por meio de infraestrutura superior.

É assim que David derrota Golias na economia moderna. Não através de produtos melhores, mas através de sistemas melhores. Não através de mais recursos, mas através de uma alocação de recursos mais inteligente.

O trimestre de $3.1 bilhões da Netflix prova que vantagens de infraestrutura, uma vez estabelecidas, geram lucros que parecem quase injustos para os concorrentes.

As guerras de conteúdo terminaram. A Netflix venceu ao se recusar a lutar sob termos tradicionais.

A questão agora não é se a Netflix manterá sua liderança – é se algum concorrente pode construir a infraestrutura necessária para desafiá-los.

Com base no que vi em 15 anos de consultoria, a resposta provavelmente é não. As vantagens de infraestrutura são os fossetes competitivos mais difíceis de cruzar, e o fosso da Netflix está se aprofundando a cada trimestre lucrativo.

As guerras de streaming não eram sobre conteúdo afinal. Eram sobre quem poderia construir a melhor máquina para criar, distribuir e monetizar conteúdo em escala global.

A Netflix construiu a melhor máquina. Esses $3.1 bilhões são apenas o começo de sua recompensa.